信用债中短久期已经倒挂

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摘 要    信用债买盘热度下降，5年以内中高等级收益率明显上行 2月10-14日，资金面再度转紧，信用债收益率走势分化，1-5Y AA+和AAA收益率明显上行，而10Y及以上收益率则普遍小幅下行。信用利差被动收窄，低等级利差收窄幅度更大。二级买盘热度明显下降， 城投债TKN占比由80%降至66%，产业债TKN占比由80%降至62%。 2025年以来，受资金面持续偏紧影响，短久期信用债收益率大幅上行，导致各隐含评级中短票、城投债均已出现收益率倒挂现象。 从收益率曲线来看，AA及以上中短票和AA+及以上城投债1年以内品种，9M以内AA城投债及6M以内AA(2)、AA-城投债收益率倒挂。 分主体看，近30%的发行人1年以内短债收益率已经高于1-3年，有更大概率享受曲线修复的红利。 因此，信用债可以逐渐加大配置力度，抓住短久期倒挂机会。一方面，春节假期后理财规模大幅回 ………………………………