红利风格投资价值跟踪（2024W50）：美联储明年降息力度或减弱，红利ETF连续3周大幅净流入

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Tool统计，预期下一次降息25bps在2025年3月，且明年可能只降息一次，而上周数据显示预计明年会降息两次。最新预期降息力度较前期预计减弱，使得10 年期美债收益率近期走强，60日均线上穿250日均线，因此在美债端模型给出看多红利的信号。国内宏观层面，国家统计局于12月13日公布了11月份经济数据，11月国内M2同比为7.1%，前值为7.5%。M1-M2同比剪刀差为-10.8%，前值为-13.6%。国内M2同比与M1-M2剪刀差短期回升，但持续性仍待继续观测，因此在国内的维度，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于98.80%分位点，一个月前为98.40%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为-1.71%。近三年的相对估值位于76.10%分位点，一个月前为 ………………………………