华泰 | 能源转型：25年国网拟投6500+亿，主配网共振

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核心观点 国内主配网投资共振，出口与数据中心提供高增长弹性 据央视报道，国家电网2025年投资预计将首次超过6500亿元（2024年预计超6000亿元）。国内方面，我们建议关注两个重点方向：1）特高压、超高压的主网建设，2）配网投资提速。建议关注高压板块的龙头企业和配网板块具备渠道、成本优势的企业。此外，出口赛道与数据中心提供结构性高增长方向，建议关注出口敞口更优（中东、北非、欧洲占比更高）和数据中心领域率先绑定头部客户的企业。 电网投资有望持续高增，我们预计24-26年基建投资额CAGR达9.5% 据中央电视台报道，2025年国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网，预计全年投资将超过6500亿元（2024年预计总投资超6000亿元）。从中国电网基本建设投资完成额口径来看，2024年1-11月为5290 亿元，同比增长18.7%，我们预计2024年全年投资 ………………………………