【浙商银行FICC·固收日报】消灭“2.5”

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境内市场 市场情况 周二延续全面做多的基调，在一些机构久等回调而未至的情况下，除了30年国债活跃券，各期限和品种利率全面加速下行。如果从利率品种看，几乎已经难觅2.5%以上的资产，前期还普遍在2.5%以上的30年地方债周二开始纷纷触及2.5%一线。而在信用债领域，大量AAA主体10Y债也开始来到2.5%以下。 从微观结构看，部分银行开始止盈动作，但大部分机构仍以补仓位为主。且从近期的回购情况看，机构杠杆也处在中性偏低的水平，机构补仓可能尚未结束。而在互换市场上，境外机构持续预期货币市场利率将在未来1-2个季度后出现明显回落，1Y repo IRS两天快速下行接近8BP。周一至周二互换通等渠道汹涌的Receive订单表明外资对未来持续降息仍有强烈的预期。 对于利率运行的方向，我们仍然认为还未到利率持续回调的时点；只是在节奏上，需要 ………………………………