【浙商I银行梁凤洁】年度金股：招商银行

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要点 投资要点 一、这是一家怎样的公司？ 招商银行零售型银行龙头。 ①零售特色： 截至24Q2末，招行零售贷款占全部贷款的52.5%，高于股份行平均水平13.5pc；零售存款占全部存款的43.9%，高于股份行平均水平14.7pc。 ②竞争优势： 招行在零售信贷、财富管理方面竞争力强。24Q2末招行零售贷款3.5万亿，规模在全国性银行中排名第5，股份制银行中稳居第1。24Q2末，招行的权益基金销售保有规模4676亿、非存款AUM 10.4万亿，在全国性银行中均高居第1，远超他行。 二、公司所处赛道有β吗？ 赛道发展阶段： 招行所处的赛道-银行业，属于成熟行业。中长期的规模扩张动能、盈利增长动能和经济增速基本匹配。  赛道景气变化： 2025年银行业整体景气度保持低位平稳，边际有望小幅改善，主要考虑在逆周期政策加码下，零售不良压力有望小幅改善。①盈利来看 ………………………………