红利风格投资价值跟踪（2024W19-20）：市场短期承压，坚定红利风格

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 美联储4月30日至5月1日的会议纪要显示，通胀比此前预期更为持久，经济总体具有弹性，导致政策预期发生重大变化。根据CME FedWatch Tool，市场对美联储降息预期较上周有所推迟。上周数据显示，9月降息概率为64.8%，而本周9月降息概率为49.8%，而11月降息概率为61.8%，12月降息概率为81.7%。美国10年期利率继续走高，60日均线维持在250日均线以上，显示长期利率中枢仍上行，模型仍然维持看多红利观点。结合国内M2同比与M1同比-M2同比剪刀差走弱的情况，模型仍然维持看多红利的观点。  ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对估值位于57.01%分位点，一个月前为58.48%分位点，当前估值位置适中且较前期有所降低，回归模型预计未来一年绝对收益为10.90%。近三年的相对估值位于80.24%分位点，一个月前为86.65%分位点，当前相对估值偏高， ………………………………