【广发非银】中银航空租赁2024中报点评：负债端延续高企，待降息释放利润弹性

主要观点总结

本文介绍了中银航空租赁的业绩、经营情况及相关行业动态。公司上半年经营收入及其他收入总额增长，净利润大幅增长。公司发布的业绩报告和行业动态受到关注，包括飞机交付、经营租赁、融资租凭等方面的情况。同时，也提到了行业面临的挑战和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概览

中银航空租赁业绩报告显示，上半年经营收入及其他收入总额增长，净利润大幅增长。公司发布的业绩报告和行业动态受到关注。

关键观点2: 飞机交付情况

公司交付的飞机数量受到供应链紧张的影响，但自有飞机利用率保持高位。交付的飞机中有部分用于经营租赁和融资租凭。

关键观点3: 经营租赁业务

公司的经营租赁业务保持稳健，租金收入保持增长。但新引入的租赁飞机数量相对较少，收益率受到一定影响。

关键观点4: 融资租凭业务

公司融资租凭业务增长明显，应收款项增加。这为公司带来了更多的收入，并有助于缓解负债端的压力。

关键观点5: 负债端情况

公司负债成本延续增长，期待海外降息缓解压力。公司的财务费用增加，贷款及借贷规模也有所增加。

关键观点6: 盈利预期与投资建议

基于公司的业绩表现和行业动态，给予“买入”评级。并提供了对公司未来盈利的预期和风险提示。

关键观点7: 风险提示

文中提到了多个风险提示，包括美国经济下行、地缘政治问题、飞机安全性事件等，这些风险可能影响公司的业绩和估值。

文章预览

核心观点 l 公司公布2024年半年度业绩：上半年经营收入及其他收入总额11.74亿美元，同比增长11%，净利润4.60亿美元，较2023年上半年的2.62亿美元增长76%。剔除减值影响后，核心净利润同比增长10%。 l 资产端：融资租赁扩表+飞机销售贡献收入弹性。（1）交付受供应紧缺影响表现较弱，24H1交付18架新飞机（23H1为16架），自有飞机利用率为99%。18架飞机中有6架记为经营租赁资产、有12架记为融资租赁资产。（2）经营租赁：经营租赁收入yoy-1.3%，占经营收入总额近80%。租金收入下降主因飞机销售数量大于经营租赁引入的飞机数量，24H1出售15架飞机（去年同期3架），经营租赁飞机资产余额187.49亿美元，较23年底下滑2%。24H1经营租赁费率为9.8%，与2023年上半年一致，公司出售飞机平均机龄为10年，13-14年飞机租金收益率较高，上述资产出售可能结构化拉低收益率 ………………………………