【兴证固收.转债】资金回补行情的特征与持续性——可转债研究

文章预览

投资要点 一、转债市场的交易特征变化 转债的交易量在5月中旬开始下降 。转债的成交量中枢相较此前依然处于较低水平，市场活跃度并未显著抬升。 转债正股的波动率冲高回落。 从4月中旬以来，转债正股的波动率快速抬升，带来了转债阶段性“正反馈”。正股的上涨在目前阶段是核心催化，但市场依然反映出资金回补周期中“抗跌”的属性。 中低位品种是资金回补的重要方向 。 二、转债依然处于修复周期的前半段 历史低位的资金配比结构下，转债资金的回补仅仅是开端。 转债市场与股票市场资金节奏错位。 目前转债的资金出清是历史级别的。 少有的阻碍来源于基金持有转债仓位偏高，但目前这个风险因子并不影响修复。 历史大底之后，往往会有超涨的现象。 转债的供给格局大幅改善   从历史测算来看，供需格局的综合考虑，是能够比 ………………………………