李奇霖：城投发行人降成本攻略

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粤开 证券首席经济学家、研究院院长  李奇霖   粤开 证券首席宏观研究员  张德礼 （微信：zhdeli1019） 粤开证券宏观研究员  王婧瑶 （微信：yaoyao920305）   1   城投债发行出现分化 2019年，中债口径城投债共发行3.36万亿元，创下历史新高。净融资1.20万亿元，低于2014年的1.63万亿和2016年的1.52万亿，规模为历史第三。 但在城投债发行规模创历史新高的同时，不同城投主体间的发行成本和难度出现分化，比较突出地体现在以下三个方面。 第一，低评级城投债发行利率的增幅，明显大于高评级城投债。 2016年四季度城投债信用利差开始走阔，2018年年初开始不同评级的城投债信用利差分化加剧。 2020年1月3日，AAA、AA+、AA三个评级的城投债信用利差中位数，分别为75.93BP、98 ………………………………