【招商策略】幽而复明：高质量增长与双龙头策略——A股2024年中期策略展望

随着中国地产重大转型和新均衡的形成，我国从社融驱动高波动高杠杆，进入低杠杆低波动的高质量增长时代。在外部环境上，到2024年四季度和明年，美国经济和需求有望逐渐过度到类衰退期，2024年的下半年可能全球宏观环境一个比较大的转折。资金面上，预计2024年下半年国内增量资金温和净流入，整体净增量有限。风格层面，从DCF定价模型来看，A股高ROE高FCF策略将会迎来三波估值修复。结构上，AI大发展背景下，含A科技板块的崛起，重点关注科创50。景气度方面，关注出海链、新质生产力相关的高新技术制造业，以及部分涨价的领域。核心观点高质量增长：低杠杆低社融增速下的L型盈利趋势。随着中国地产重大转型和新均衡的形成，我国从社融驱动高波动高杠杆，进入低杠杆低波动的高质量增长时代。房地产方面，地产销售有望在9-10亿平米 ………………………………