【招商食品|中报前瞻】淡季需求回落情绪偏差，供给理性酝酿积极信号

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证券研究报告 | 行业定期报告 2024年07月14日 签约客户可长按扫码阅读报告： 白酒板块，淡季需求承压，企业分化加剧，强品牌与坚持长期主义的企业增长更为从容。从价格来看，飞天价格波动后企稳回升，其他酒企价格基本稳定，好于去年同期。大众品Q2需求回落，发货端表现平平，企业以调整渠道健康、产品结构为首要目的，盈利端受益原材料成本回落。 虽然短期产业和市场充斥着悲观情绪，但供给端一直在酝酿积极信号。 1）产业更加理性，企业预期已经调整。2）更加注重费用投入有效性，利润率有希望改善。3）上市公司更加重视分红和股东回报。4）分析师对板块中长期价格重新思考和定价，研究方法从高频跟踪转为生意本身、企业核心竞争力。 核心观点 白酒板块：淡季需求承压，企业分化加剧，关注业绩增长环比表现稳健的企业。 高 ………………………………