华泰 | 交运：“性价比”出行与消费颇具亮点

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2024年中报亮点：“性价比”出行增长较快，外贸货运需求强劲 上半年，出行市场总量偏弱，大航司收益水平较弱，机场盈利较19年同期仍有差距，公路客车流量同比小幅下滑，但契合“性价比”出行趋势的高铁及廉价航空盈利同比增长较快。线上消费转向“低客单+高复购”模式，驱动快递盈利大幅改善。传统内贸货运需求不足，但外贸货运需求强劲，集运/干散/成品油运价及港口吞吐量录得增长。展望后市，我们看好快递与油运的旺季盈利修复，底仓配置高股息港股。 点击小程序查看研报原文 核心观点 航空机场：小航表现优异，大航亏损收窄；机场持续修复 1H24航空运营同比明显改善，三大航+春秋+吉祥供/需同增28.0%/41.5%，客座率81.9%，同增7.9pct，板块大幅减亏。虽然收益水平较弱，但小航表现更为坚挺，春秋/吉祥/华夏1H24均取得盈利，归母净利 ………………………………