信用研究 | 收益率全面下行，ABS换手率持续提升——2024年11月小品种月报

主要观点总结

本文总结了东方固收团队在2024年11月的小品种月报内容，包括企业永续债、金融永续及次级债以及ABS的一级和二级市场情况。报告关注11月市场动态，分析各品种的交易情况、发行量、融资成本、成交规模和换手率等，并给出风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 企业永续债市场情况

11月企业永续债发行量提升，融资成本全面下行。新债发行量增长，同时伴随着偿还规模的增长，但最终净融入额仍有所上升。分行业看，城投、公用事业和建筑装饰等行业融资活跃。企业永续债成交规模和换手率维持增长趋势。

关键观点2: 金融永续及次级债市场情况

金融永续债发行量回升，银行永续融资额创年内次高。金融次级债发行量小幅回升，券商次级债发行仍活跃。银行永续债和次级债的二级市场估值迎来修复，换手率小幅下滑。

关键观点3: ABS市场情况

ABS发行环比放量，融资成本持平。类Reits和个人消费贷款ABS发行规模较大。ABS到期收益率全面下行，换手率续创一年来新高，二级成交热度继续提升。

关键观点4: 风险提示

政策变化、信用风险暴露超预期、ABS发行及投资热度不及预期和数据统计可能存在遗误等风险需关注。

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ORIENT QS 东方固收 2024/12/ 04 信用研究 收益率全面下行，ABS换手率持续提升——2024年11月小品种月报  徐沛翔 齐晟    以下是报告要点节选，全文请登录小程序 本文将重点关注11月份企业永续债（包括带有延期条款的一般企业债、公司债、中期票据、定向工具）、金融永续债、金融次级债和ABS的债券市场动态，以供投资者参考。 11月策略回顾： 调整行情中机构重流动性轻收益，作为信用债中流动性最好的品种，银行二永债在10月交易相当活跃，是市场防御心态的侧面反映。展望11月，宏观扰动因素依然偏多，特别是“股债跷跷板”现象可能延续，债市难觅明显机会，但长期存在央行流动性投放超预期、政府债供给低于预期、股市不再继续分流固收资管产品资金等可能使债市走出独立行情的机会。我们继续推荐配置信用债中流动性较好的品种，包括二 ………………………………