【悠哉油斋】政策频出，油脂波动加剧

主要观点总结

本报告主要关注油脂市场的动态，受到年后印尼及美国政策影响，油脂市场波动加剧。报告详细分析了印尼暂停废油出口申请、美国发布45Z初步指导等对油脂市场的影响，并关注后期潜在的政策变动。同时，报告还提及了油脂替代原料的需求变化以及各油脂价格的预期变化。

关键观点总结

关键观点1: 印尼暂停废油出口申请引发对棕榈油需求担忧

印尼主要非PSO部门宣布履行B40掺混义务，市场对棕榈油需求担忧减弱。然而，印尼贸易部暂停UCO及棕榈油残留物出口许可证的申请，导致棕榈油市场情绪再度转空。此举旨在保障国内B40原料供应，整治过去几年滥用CPO伪装成废油出口的乱象。

关键观点2: 美国发布45Z初步指导，美豆油市场情绪获得提振

美国财政部及国税局发布关于清洁燃料生产信贷的临时指导，明确了申请资格、燃料种类及抵免额度计算规则。这对美豆油市场情绪产生提振，刺激了生物燃料的生产和投料需求增长。然而，具体抵免额度仍待进一步明确，且最终方案需经特朗普政府通过。

关键观点3: 印尼和美国政策变动对油脂市场的影响

印尼和美国政策变动短期将影响油脂走势。市场正在交易对45Z抵免的期望，预计将带动北美油脂价格反弹。同时需关注这些政策变动对油脂需求的实质性影响，以及南美大豆供应压力对进口成本的影响。

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作者 | 中信建投期货  研究发展部  石丽红 本报告完成时间  | 2025年01月12日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 受到年后印尼及美国频出的政策影响，油脂市场波动有所加剧。本周油脂整体先抑后扬，周线小幅收跌。棕榈油逐渐消化印尼不补贴非PSO部门生柴可能导致掺混目标完不成的利空，市场情绪及盘面走势一度出现回暖。然而，在周三印尼宣布将限制UCO及POME类棕榈油残留物出口后，担忧出口受阻可能令错误标记的废油重返CPO产量项，棕榈油走势再度大跌。周五美国财政部及国税局发布对45Z抵免的初步指导，暂排除进 ………………………………