天风·固收 | 8月宏观数据怎么看？

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我们判断，8月宏观数据可能延续有效需求偏弱的基本格局。从宏观数据表现观察，目前债市可能仍然可以维持多头思维，后续关注宏观压力下增量政策的或有变化，建议关注9月人大常委会前后的相关政策信号。 我们判断，8月宏观数据可能延续有效需求偏弱的基本格局。 一方面，政府债发行提速下基建投资或有改善，科技创新和设备更新等政策对制造业投资也有支撑。但另一方面，以地产、消费为代表的内生动能仍待修复或提振，生产PMI回落且高频数据偏弱，表明强生产在弱需求下可能难持续。 CPI可能继续受猪肉、蔬菜价格支撑，但居民消费需求有限，CPI上行动能并不强；PPI环比可能为负，同比读数或再度承压。 我们预计8月工增同比+4.3%，固定资产投资累计同比+3.7%，社零同比+2.2%，CPI同比+0.7%，PPI同比-1.9%。 我们预计8月出口同比+2.7%，进口同比 ………………………………