如何理解央行货币政策新框架 | 国盛固收杨业伟团队

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6月19日央行行长潘功胜在十五届陆家嘴论坛上做了主题演讲，对货币政策框架进行了全面的阐述。在这次论述中，央行给出了很多新的提法，理解这些提法，对于我们理解后续货币政策变化，以及判断债市走势至关重要。 第一，政策目标利率将简化，7天回购或将成为核心政策利率。 潘行长指出当前央行政策利率比较多，不同货币政策工具之间关系比较复杂。因而后续政策目标利率将简单化。央行认为7天逆回购利率能够基本承担主要政策利率功能。我们理解，这意味着7天OMO利率将成为未来政策的核心目标利率，而其他政策目标利率将被逐步淡化，包括当前与市场价格偏离较大的MLF等。而央行的货币政策工具也将回到主要以逆回购方式进行短期流动性调节的阶段。对其他利率的调节依赖于流动性调节后的传导。 第二，短端资金价格形成利率走廊， ………………………………