民生加银基金关键：债市分析框架思考和市场新特征

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关键总金句分享 央行目前最核心的目标有两个： 在对外方面，对汇率有较强的“底线思维”。对内而言，核心目标并非经济增长和通胀，而是风险防范。 传统依靠票息来稳定实现全年目标和产品收益的时代已经一去不复返。 对于信用债，尤其是短久期、高等级的信用债而言，买入并持有的策略可能很难实现满意的收益。 资产荒的背后， 是金融机构持续扩表与企业、居民部门可能缩表或至少不再扩表之间的矛盾。 为了维持稳定的规模，未来负债的收益率可能会降低至边际资产的收益率之下， 否则频繁的资产再配置将难以为继。一旦理财收益率下降到一定程度，部分资产可能需要回流至表内，这将进一步加剧银行金融市场部的压力。 债券部分如农耕文化， 需要长期精耕细作以稳定基础收益； 而“+”的部分则如狩猎文化， 特别是在当前的宏观环 ………………………………