【中国银河宏观】穿透美国就业数据的“迷雾”——非农、家庭就业与QCEW深度分析

文章预览

核心观点 劳动市场数据间存在诸多矛盾，较常引发争议的问题包括2024年以来新增非农就业整体仍然强劲但失业率却在稳步上行、全职就业的“走平”和非农就业持续上升不符等。这也使得投资者开始质疑“非农就业数据到底准不准？” 美国劳动市场的三类主要统计序列： 需要关注的第一是家庭调查（CPS），主要包括失业率、全职和兼职就业、劳动力人口和劳动参与率等；第二是企业调查（CES），主要包括非农就业、薪资、工时等；第三是季度就业和薪资普查（QCEW）。（1）家庭调查主要特点：以统计估算就业人口为目的、月度抽样6万户家庭、包括农业人口、不重复统计一人多份兼职、进行“人口控制”调整、近年来回复率降低。（2）企业调查主要特点：以统计估算就业岗位为目的、月度抽样约11.9万家企业和机构、不包括农业人口、重复统计一 ………………………………