央妈：现在我把老底都给你看了

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早上刚在星球分享白川方明的 “见解”——中国正在延续日本路径，时滞约 15 年。 作为日央行前行长，他把日本长期经济降速的原因，归结于结构性因素 ——即人口基本面弱化；而非周期性因素，所以他曾在书里提及大放水是错误的。 不过当下的中国，显然同时受困于这两个因素，需求也不足（财政偏紧）、有效需求更不足（家庭、企业缩表）。 对应三大数据 ——宏观广义债务率、企业资本回报率、居民债务收入比——从现金流量表恶化到资产负债表，确实已疲软很多年。 你可以看到最近各个论坛上，大佬们不约而同的（约没约我们也不知道） ——集体呼吁宏观尽快增发天量国债，来缓解“通缩螺旋”的态势。 尽管大佬们也都明白，广义债务率的空间其实并不存在，但普通人并不知道。大佬如果正经说，有些人搞不好反过来还要给他们扣个 ………………………………