地方债供给压力几何？

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11月15日以来，置换隐债的特殊再融资专项债陆续发行，地方债供给放量，且超长债比例高，债市供给压力上升。银行和保险作为承接地方债的主体，仍面临一定挑战： （1）银行端：债券供需期限错位，超长债承接带来利率风险上升。 国股行平均持仓久期中枢在4年左右，大量承接期限在10年以上的超长债存在压力；农金社平均持仓久期中枢高于国股行，可分担一部分超长债承接压力。 据我们测算，在承接本轮地方债发行后，银行账簿利率风险指标或上升1.8个百分点，相对于15%的指标上限，上升幅度不小。因此， 若银行大量承接本轮地方债，其利率风险会受到一定冲击。即使今年内降准落地，仍无法完全解决债券供需期限错位问题。 （2）保险端：负债端增长有 限，配债意愿不强。 受到预定利率上限下调影响，8月新增保费同比大幅增长，保险炒 ………………………………