市场的四条线索

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摘要 情绪大起大落后。 节前市场剧烈调整，而本周迎来一轮不小的修复。市场得以修复有三方面原因：一是，权益资产按下上涨暂停键，风险偏好有所回摆；二是，对尚未完全亮明“底牌”的财政政策预期持续动态修正；三是，在调整风格尚未转为“宏观驱动型”之前，节前调整幅度已达到我们提示的“微观过热型：10Y 20BP左右”（详见《 市场反应到位了吗？ 》）。 后续，债市如何运行，我们认为主要观察四条线索： 线索一：权益资产能否“降波 ”。 历史上权益资产急涨急跌时期的跷跷板效应最甚。风险偏好扰动尚存，后续不排除产生不时冲击。不过值得观察权益资产波动最大的时期是否过去，如果后续权益资产得以“降波”，债市胜率有望改善。 线索二：大类资产定价“分歧”如何回归。 过去两周，各大类资产价格波动都很剧烈。利率当 ………………………………