宏观｜利润增长边际放缓，库存增速小幅回升（2024年1-2月）

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文 ｜ 杨帆  玛西高娃 2024年1-2月，规上工企利润同比增长10.2%，增速较前值下降6.6个百分点。1-2月工企利润增速保持双位数增长的主要原因是去年同期基数较低，以及今年前两个月工业生产保持较快修复带动工企营收增速回升。我们测算，2024年2月，规上工业企业名义和实际库存增速均较去年年底增加0.3个百分点。2024年1-2月，上中下游行业间利润格局保持稳定，中游利润占比下降1.6个百分点，上游、下游利润占比分别上升1.4、0.2个百分点。结构上，2024年1-2月，装备制造业、高技术制造业、消费品行业利润增速明显回升。2023年3月，规上工业企业利润总额同比下降19.2%，我们预计低基数的有利因素将为后续工企利润增速提供一定支撑。但粗钢产量、高炉开工率等高频数据显示，2024年3月以来国内工业经济基本面修复斜率边际上有所放缓。综上所述预计 ………………………………