华泰 | 固收：债市品种分化中的风险与机会

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点击小程序查看研报原文 核心观点 报告核心观点 近日利率债收益率延续下行趋势，而存单、信用债表现不佳，信用债取消发行创一年新高。究其原因，信用债利差过低是关键，资金收敛、“固收+”基金赎回是信用债调整触发剂，市场流动性缺乏放大债市波动。向后看，基本面对债有利+美联储降息在即+机构仍欠配，债市整体仍处于顺势、逆风之中。资金持续收紧与赎回反馈风险有限，欠配压力大，我们认为信用债继续调整是机会。不过，考虑到信用整体性价比低、资金扰动可能增加、存单利率仍有上行压力，后续信用债投资更应注重把握节奏。建议高资质信用债逢调整增配，避免城投过度下沉、拉久期，适度降低二永债仓位等。 信用债情绪不佳，表现弱于利率债 近日利率债收益率延续下行趋势，而存单、信用债表现分化，相对较弱。例如，上 ………………………………