【国君食饮】周观点：确定性享受溢价，把握饮料结构性机会

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核心观点 导读： 当前市场风险偏好处于较低位置，确定性对估值的影响大于成长性，建议重点把握饮料结构性机会。 核心观 点： 分母端风险偏好处于低位，确定性享受溢价。 食品饮料尤其是白酒等板块相对具有顺周期的属性，由于对板块后续需求预期仍相对偏弱，风险评价相对较高，同时风险偏好处于低位，投资者对不确定性要求的风险补偿上升，更愿意给确定性以估值溢价。从短期板块交易维度看，成长性对估值的影响权重下降，估值空间受到压制，市场更加注重增长的稳定性和持续性而非短期的增长幅度，“低增长但稳定”优于“累库下的相对高增”。 白酒：确定先于成长，关注批价趋势及头部酒企导向。 当前白酒板块关注点从分子端增速转向分母端确定性，市场更关注增长的可持续性和稳定性。白酒企业中期会议陆续召开，头部酒企 ………………………………