详解建设银行2024半年报：业绩边际改善，资产质量稳健【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

主要观点总结

本报告对建设银行2024年二季度业绩进行了详细分析，涉及营收、净利润、资产负债增速及结构、资产质量等方面。公司业绩平稳增长，盈利能力良好，同时存在一些挑战。投资建议为增持，并给予持续的关注。

关键观点总结

关键观点1: 营收降幅趋缓，净利润增速有所回升

建设银行二季度营收环比下降，但降幅趋缓；净利润累计同比增速较一季度回升。

关键观点2: 资产负债增速及结构分析

二季度投放仍以对公为主，存款规模下降。贷款投放结构以基建和制造业为主，零售信贷整体下降。

关键观点3: 资产质量分析

建设银行资产质量整体保持稳健。不良率下降，逾期率有所抬头，但拨备基本稳定。

关键观点4: 投资建议

公司作为国有大行积极发挥头雁效应，业绩平稳增长，公司管理优秀，创新能力强，看好其持续的竞争力，给予“增持”评级。

文章预览

投资要点 半年报综述：营收降幅趋缓，净利润增速有所回升。 建设银行2024年二季度息差进一步下行，信贷增速放缓，拖累净利息收入环比下降2.3%，不过受债市走牛影响其他非息增速较快，对净利息收入的下降起到一定对冲作用，营收整体累计同比增速较一季度下降0.4个百分点至-3.4%，下降幅度趋缓；公司资产质量整体保持稳健，拨备对利润有一定反哺，净利润累计同比增速较一季度回升0.4个百分点至-1.8%。 净利息收入：Q2净利息收入环比下降2.27% ，一方面息差继续下降，另一方面二季度信贷投放放缓。 从价格上来说，二季度净息差下降7bp至1.49%，降幅较一季度有所扩大，其中资产端收益率环比下行10bp至3.18%，负债端付息率环比下行4bp至1.88%，二季度息差的下行主要还是受资产端收益率下行较多拖累所致，负债端对息差下行有一定缓释但作用不明显 ………………………………