主要观点总结
本文围绕美联储货币政策变化及其对通胀和就业的影响进行了详细分析。文章介绍了美联储在疫情期间货币政策的几个阶段，从降息到加息再到保持政策利率不变，并指出在货币政策收紧过程中，尽管劳动力需求受到压制，但失业率并未恶化。文章还从贝弗里奇曲线的角度分析了通胀与就业的关系，并指出非法移民对劳动力市场的影响。最后，文章指出美联储在降通胀和稳就业之间难以兼得。
关键观点总结
关键观点1: 美联储9月议息会议降息50bp，并提及实现就业和通胀目标的风险大致平衡。
这表明降通胀和稳就业之间难以兼顾。
关键观点2: 疫情期间美联储货币政策变化分为几个阶段。
从降息到加息再到保持政策利率不变。
关键观点3: 在货币政策收紧过程中，劳动力需求受到压制，但失业率并未恶化。
这与贝弗里奇曲线的变化相符，即曲线方向曾接近垂直向下。
关键观点4: 贝弗里奇曲线方向重新呈现斜向右下方的形态。
这表明美联储高息压制劳动力需求的同时，可能导致失业率的上升。
关键观点5: 非法移民对美国劳动力市场有显著影响。
非法移民的流入有助于降低职位空缺率，但由于失业不计入失业率统计，因此影响贝弗里奇曲线的形态。
文章预览
美联储9月议息会议降息50bp，并在议息会议后的声明中提及“实现就业和通胀目标的风险大致平衡”，这句话背后， 蕴含着一个现实，就是降通胀和稳就业之间，已经难以兼得。 疫情后，美联储货币政策大概可以分成几个阶段：疫情初期，2020年3月，美联储迅速将利率降至零，并维持零利率；2022年3月，美联储启动加息，2022年3月至2023年7月，美联储连续11次加息，累计加息525个基点；自2023年7月以来连续八次会议保持政策利率在高位不变。 从不同时期的失业率和通胀的关系来看，自2022年3月首次加息至今，在通胀稳步回落的过程中，失业率呈现比较稳定的一条横线。也就是说，在美联储快速加息以及维持高利率的过程中，并没有伴随着就业情况的恶化。这显然给了美联储维持高利率压制通胀的底气。 我们再从贝弗里奇曲线的角度来观察这个问题。
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