9月筑底：降息不等于通道打开

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点击蓝字 丨 关注我们 择 时 观 点 核心观点： 鲍威尔明确降息信号，但在美国经济维持韧性的背景下，降息预期存在下修可能，美股核心关注市值风格大切小，而海外资金回流A股的逻辑兑现时点相应延后，A股9月或继续维持震荡 。 如何展望降息预期后续演绎路径及其对美股的影响 ？ 本周，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示“现在是调整政策的时候了”，虽然发出了目前最为明确的降息周期开启信号，但并未给出对于降息路径的前瞻指引，仍然为数据依赖的模式。受此影响，市场定价的9月降息50bp的概率由8月22日的24%提升至8月23日的36%，全年降息幅度预期也从22日的97bp提升至23日的104bp。 我们认为，虽然9月开启降息周期的概率较高，但当前市场预期可能过度乐观。第一，正如鲍威尔所说“到目前为止，失业率上升的原因并不是经济衰退 ………………………………