【国君互联网传媒】中手游（0302）2021年年报点评：研发加大致利润微降，游戏出海业务增速亮眼

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导读 研发加大利润微降，用户数量稳定增长。游戏出海业务增速亮眼，丰富IP储备。 摘要 维持“增持”评级。 由于版号前期暂缓下发及新产品研发延期，下调2022-2022年的归母净利润为7.4/9.1/10.6亿人民币元（前值2022-2023为12.7/16.2亿人民币元），给予公司22年12X PE，维持目标价3.85港元，维持“增持”评级。 事件： 公司2021年实现净利润6.12亿元（人民币，下同），同比下降12.77%；实现营业收入39.57亿元，同比增长3.6%。 研发加大利润微降，用户数量稳定增长。 2021年，公司利润有所下降，系：1）版号停发使得预计2021年上线的多款游戏推迟上线计划。截止2021年末，公司运营游戏83款，19款游戏生命周期超3年。看好收入稳定增长；2）加大研发投入使得利润短期承压。2021年，公司研发人员624人，同比增加30.0%;研发投入3.11亿元，同比增长48.9%。游戏 ………………………………