【天风农业 | 行业专题】超级猪周期能否再现？

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摘要 1、复盘：近两轮周期去化幅度足够，复产进程快拖累行业盈利 复盘来看，历史上的猪周期通常3-5年演绎一轮，而自18年行业经历非瘟后，猪周期有所变形，每轮周期演绎时长均较非瘟前有所缩短。分析其核心原因，我们认为主要是： 1）产能去化： 去化幅度决定猪价上行高度，过去两轮周期去化幅度足够。 近两轮官方能繁去化幅度均约10%，且在22、24年周期上行期间，自繁自养头均盈利分别实现1228.39元/头和681.76元/头（周度），基本与非瘟前头均盈利水平持平或好于非瘟前。 2）产能复产： 复产进度决定下行速度，过去两轮复产进程快拖累行业盈利。 ①猪舍：由于过去三年因非瘟带来的行业高盈利吸引了产业内 & 产业外资本大量的涌入导致大量猪舍投产，使得在近两轮周期复产的过程中，即无需等待栏舍的建设（通常建设周期在1-2年），直 ………………………………