招商证券|总量的视野会议纪要20240922

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总量的视野电话会议 【宏观 - 王泺宾 】 美联储仍不想掀开政策底牌 当地时间 2024 年 9 月 18 日，美联储召开议息会议， 降息 50BP 、缩表节奏不变，下调 2024-2025 年核心通胀预测，上调 2024-2026 年失业率预期，点阵图预计今明两年各降息 100BP 。 鲍威尔讲话和答记者问释放的信号： 没有衰退迹象；风险管理的天平已倒向就业；降息是为了维持就业和经济强劲状态；并无任何预设路线，货币政策向中性立场调整。 降息 50BP 的三点信号： 1 ） 美联储认为疫情对就业和通胀影响阶段已经结束； 2 ） 前瞻指引时代暂时落幕，美联储不愿掀开所有政策底牌，大幅降息 50BP 是为了防止已经计入该预期的美股、美债大幅波动，鲍威尔延续边走边看态度亦是为了防止引发类似 8 月初因担忧美国经济硬着陆而导致日元套息交易反转的情况再度出现； 3 ） 此外，美联 ………………………………