【兴证固收·利率】近期资金利率边际趋紧的驱动因素

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投资要点 1、机构行为：“存款搬家”逻辑转变，机构买债热度下降 “存款搬家”现象明显缓解，“非银有钱”阶段可能已经过去，OMO降息后非银资金成本并不宽松。 近期来看，银行理财规模增速明显减缓，一方面，可能受到经济基本面承压的影响，居民收入面临压力背景下存款规模难以持续维持较高水平，另一方面，理财产品收益率也持续下行，可能导致理财产品的吸引力有所减弱。7月22号降息以来，非银机构面临的资金成本与降息前相比并无太大差异，并且近期已现上行迹象。 债市交易积极性下降，或亦表明机构对资金面持谨慎态度。 近期债券交易规模快速下降，一方面，可能与近期监管部门规范债券市场投资交易行为有关，另一方面，可能也反映了机构对于债市走势、资金面等的态度较为谨慎。历史数据来看，债市交易热度下降期间，资 ………………………………