复苏将至

主要观点总结

医疗器械行业经历艰难时期后呈现复苏迹象。迈瑞医疗等器械龙头企业表现出强劲增长态势。医疗设备采购需求将陆续释放，医疗器械行业是最有底气穿越周期的增量行业之一。

关键观点总结

关键观点1: 医疗设备行业招投标规模下降

根据国投证券统计，2024H1医疗设备行业招投标规模约550亿元，同比下滑35%左右。其中，医学影像和生命信息领域的招投标规模下滑更为显著。

关键观点2: 迈瑞医疗展现出经营韧性

迈瑞医疗在2024H1净利润增长17.37%，体现出其经营韧性。虽然受医疗行业整顿及设备更新政策影响，医疗设备招采活动普遍推迟，但临床需求依然刚性。

关键观点3: 医疗设备更新政策即将落地

医疗设备更新政策已完成各省规划阶段，预计2024Q3开始落地。延迟1年左右的医疗设备采购需求将于2025年陆续释放，医疗器械龙头有望实现亮眼的收入端及利润端增长。

关键观点4: 医疗设备行业各业务板块状况

医学影像行业和生命信息领域的招投标规模在收缩后有所回升，医用超声和医用内窥镜的景气度强劲回升。耗材业务比医疗设备更稳健，成长性由诊疗量决定，受外部干扰更小。

关键观点5: 医疗器械行业的未来增长

随着医疗设备采购需求的释放、老龄化的长期向好以及海外市场的加速突破，医疗器械行业是最有底气穿越周期的增量行业之一。

文章预览

医疗 器械刚刚经历一段艰难时期。 据国投证券统计，2024H1，医疗设备行业招投标规模约550亿元，同比下滑35%左右，其中，医学影像招投标规模同比下滑45%左右，生命信息领域招投标规模同比下滑50%-60%。 但是，产线涉及这两个领域的迈瑞医疗还是扛住了，2024H1净利润75.61亿元，同比增长17.37%，剔除汇兑损益影响后同比增长22.13%，经营活动产生的现金流量净额84.96亿元，同比增长89.51%。 这体现出迈瑞的经营韧性，以及医疗器械的刚需属性。虽然受医疗行业整顿及设备更新政策影响，医疗设备招采活动普遍处于观望状态而有所推迟，但临床需求依然刚性，据IQVIA统计，排除产科，2024H1，全国整体手术量同比增长8%。 需求没有减退或消失，而是被延迟满足。 临床业务量大、需求多的三级医院在2024H1招采预算普遍完成度低，如果下半年不加速招采，可能会 ………………………………