华泰2024年中期策略 | 建筑建材：需求渐恢复，供给起波澜

文章预览

实物量需求展望适当乐观，继续从长期视角配置龙头 回顾5M24，建筑建材指数深跌后震荡修复，系市场对于地产链及部分区域基建投资预期悲观。展望2H24，我们认为：1）需求仍是核心变量，国内基建稳增长值得期待，地产保交房阶段支撑仍强，关注销售端量价企稳；2）供给端竞争激烈，但部分品类跌至成本底限，叠加能耗政策约束，龙头企业份额持续提升。我们建议继续从长期主义视角进行板块配置，建筑关注ROE和分红比例有望持续提升的央国企，消费建材关注存量房高占比和减值风险基本出清的细分品类，工业材料供给约束力渐强。 核心观点 建筑工程：政策/资金陆续到位，继续配置优质国企+科技服务 高基数背景下，24年以来建筑施工实物量整体偏弱，建筑新签合同和业务活动预期PMI震荡走低。但5月以来有所修复，2H24有望延续，系1）政策定 ………………………………