【东吴电新】华友钴业2024年半年报点评：Q2业绩符合预期，镍冶炼增量显著

主要观点总结

该文章主要介绍了公司的业绩和盈利预测，包括营收、归母净利润、毛利率、销售净利率等财务数据，以及公司的盈利预期和投资亮点。同时，也提到了公司的铜业务和锂矿项目的利润贡献情况，以及现金流状况和资本开支情况。最后，给出了对公司的盈利预期和投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司24H1业绩符合预期

公司24H1营收和归母净利润均符合预期，毛利率和销售净利率也保持稳定。

关键观点2: 前驱体Q2出货环比大增，盈利维持稳定

公司前驱体出货量大增，Q2出货量环增约50%，全年预计出货15万吨，同比略有增长。

关键观点3: 镍价上涨提升单位盈利

Q2镍价上涨，导致公司单位盈利提升。华飞项目达产贡献显著增量，预计全年镍冶炼出货有望达24万金吨左右。

关键观点4: 铜业务利润弹性显著，锂矿项目降本贡献利润

铜业务利润贡献显著，预计Q2铜产品出货2.5万吨左右，自有矿预计0.5万吨左右。锂矿项目降本贡献利润，预计H1碳酸锂出货1.8万吨左右。

关键观点5: 投资建议与风险提示

由于镍价上涨，上调2024年盈利预测。风险提示包括上游原材料价格大幅波动和电动车销量不及预期。此外，文中还给出了东吴证券的投资评级标准。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 24H1业绩符合预期。 公司24H1营收54亿元，同增11%； 归母净利6.5亿元，同增27%，毛利率23.1%，同比持平，销售净利率11.9%，同增1.4pct； 其中24Q2营收29亿元，同环比+13%/+17%，归母净利3.4亿元，同环比+27%/+10%，毛利率23.8%，环比+1.5pct。 公司此前预告24H1归母净利6.1-6.8亿元，业绩处于预告中值，符合市场预期。 业绩符合预期。 公司24年H1营收301亿元，同减10%，归母净利16.7亿元，同减20%，其中24年Q2营收151亿元，同环比+6%/+1%，归母净利11.5亿元，同环比+8%/+120%，扣非净利11.8亿元，同环比+40%/+109%，毛利率21%，同环比+8pct/+9pct。公司此前预告24H1归母净利15-18亿元，业绩处于预告中值，符合预期。 前驱体Q2出货环比大增，盈利维持稳定。 公司24H1前驱体出货6.7万吨（含自供），同增约11%，其中我们预计Q2出货近4万吨，环增约50%，全年预计出 ………………………………