中金 | 港股：市场期待什么样的政策？

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Abstract 摘要 在经历了9月底尤其是国庆假期令人“瞠目结舌”的大涨后，情绪的透支与政策预期的降温共同导致A股与港股大幅回调，基本抹平了假期期间的全部收益。 这与我们近期持续的提示一致 ： 1 ）市场短期明显超买； 2 ）卖空指标的快速回落也表明了情绪的透支； 3 ） 恒指 22,500 点所计入的情绪 （隐含股权风险溢价） 与 2023 年防疫措施放松后市场高点所对应的乐观情绪相当 。 如此乐观的预期需要更强的政策配合，否则就很难维持。 因此 从一定意义上，市场出现回撤并不意外。 经历 近 期回调后， 市场情绪有所降温，估值也回到了 相对低位。 考虑到未来还有一定增量政策，这一预期也算合理， 因此我们判断市场或在当前位置震荡消化，等待新的催化剂。 不过， 内部预期的提前计入，以及外部美联储提供给我们国内最大的宽松环境可 ………………………………