王晋斌：美联储靠通胀永久性抬高了利率中枢？

主要观点总结

本文讨论了美联储的通胀控制策略，指出此轮通胀抬高了美联储政策性利率中枢，但存在不确定性。文章分析了美联储在保持通胀目标不变的情况下，通过调整潜在产出和失业率来影响政策性利率的策略，并指出这一做法的争议点和可能的后果。同时，文章还提到了关于央地财政关系的现状以及改革的相关讨论。

关键观点总结

关键观点1: 美联储通胀控制策略的不确定性

美联储能否永久性提高政策性利率中枢存在不确定性，这取决于美联储能否长期控制通胀目标区间在略高于2%的状态，并挖掘出失业率下限和潜在产出增速上限的微调空间。

关键观点2: 美联储利率计算公式的争议

关于美联储利率的计算公式本身没有太多争议，但中性利率的定义及计算方法存在争议。纽约联储提供了两种关于中性利率的定义和计算方法，同时也有其他估算方法。

关键观点3: 中性利率下降对美联储的影响

中性利率下降迫使美联储提升通胀水平以消除有效利率下限的风险。因此，美联储在控通胀时采取了与历史不同的方法，允许通胀“超调”。这反映了美联储对于保持货币政策的灵活性和应对经济挑战的考量。

关键观点4: 经济预测摘要的比较

通过对比美联储2019年9月和2024年9月的经济预测摘要数据，可以看出潜在产出的微调、失业率的区间变化以及联邦基金利率的长期变化。这些变化揭示了美联储在应对经济挑战时的策略调整。

关键观点5: 央地财政关系的现状与改革

文章提及了关于央地财政关系的现状与改革的相关讨论，如刘元春和袁海霞的观点，这反映了财政领域面临的挑战和可能的改革方向。

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