敦和观市｜国内观察：流动性的警钟

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数据来源：Wind，敦和资管 撰写时间：2021年02月02日 核心观点 ： 1月最后一周资金面的紧张是央行对近期资产价格和实体需求过热迹象的一次“警示”，但不意味着货币政策会出现趋势性的收紧。随着资金面的逐渐缓和，债券收益率有望再次回落，但股票未必能恢复此前的快速上涨趋势，去年下半年以来“戴维斯双击”的基础可能已经在动摇，再加上核心资产估值已经处于高位，对A股的风险需要保持警惕。 就在大家仍在讨论12月下旬以来的股、债、商品“齐涨”如何终结时，1月最后一周市场就给出了一个意想不到的答案：股、债、商品“齐跌”。 三者齐跌的现象并不常见，通常只发生在两种情况下：一是风险偏好急剧下降，恐慌性抛售和流动性危机形成正反馈，这种 ………………………………