成交量视角下债市调整可能仍未结束

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报告作者：颜子琦、 洪子彦 主要观点 ⚫   当前利率债的成交缩量较信用债更为明显 近期债市成交量出现明显下滑，利率与信用债市场走出相对背离的行情，对不同品种债券的成交量走势进行历史复盘， 我们发现当前利率债的成交缩量程度比信用较信用债更为明显： 利率债方面，国债与政金债成交同时缩量。 今年年初，由于流动性等因素影响，国债的成交量明显攀升高于国开债，而近期两大券种成交金额双双下滑，根据Wind数据，最近5个交易日国债的成交量均值为2508亿元，年初以来日均成交量约为5810亿元，较均值下滑约57%；政金债方面，近5个交易日的成交量约为3487亿元，年初至今的日均成交为4334亿元，较均值下滑约20%。 而地方债的成交缩量并不明显， 近5个交易日成交量均值在662亿元，年初至今日均成交760亿元，下滑并不大。 信用债方面， ………………………………