【建投专题】黄金抢跑降息，新高后的几大迷惘

主要观点总结

本报告主要关注期货交易市场中黄金的相关问题，包括黄金与实际利率的联系、宏观不确定性对黄金功能的影响、各国央行购金情况、黄金购买偏好以及未来的展望等。

关键观点总结

关键观点1: 黄金与美元实际利率的联系稳固，黄金的抗通胀属性和不生息特点为关键因素。

尽管黄金和美债收益率存在负相关关系，但当美元货币周期转向后，黄金在降息的周期有望迎来利好。

关键观点2: 宏观不确定性提升，黄金的避险属性成为定价的关键驱动。

黄金作为避险功能的角色在不确定性的迷惘之中获益。

关键观点3: 各国央行购金持续增加，黄金购买偏好在增长。

全球黄金ETF经历强劲一个月，连续第三个月出现资金流入。新兴市场银行是购买和销售的主要推动力。

关键观点4: 对未来展望，降息已成定局，黄金净多头头寸处于合理高位。

杰克逊霍尔会议的演讲预期可能影响风险资产包括黄金的走势。未来的黄金价格变化将受经济状态和货币政策变化的影响。

关键观点5: 历史降息经验显示，黄金在初次降息后大体上迎来利好，但并非一致性和持续性的蓄势向上。

金银比价有望在特定背景下走强。长期的法定货币币值空心化和信用折价是黄金最重要的推动。

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点击蓝字  关注我们 作者 | 中信建投期货 田亚雄  本报告完成时间  | 2024年8月15日 期货交易咨询从业信息：Z0012209 重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 尽管美国就业报告和 ISM 数据出人意料地下行，但其他数据却相当强劲，在市场对于经济着陆类型莫衷一是的前提下，市场几乎 100% 确定美联储会年内进行两次降息，这种“确定”对风险资产、债券和黄金都有风险。 最近的黄金向上突破新高，但市场的关注度下降不少，这主要源于一方面黄金的上行相当不连贯，另一方面因为人民币升值，内盘黄金尚未突破新高。目前，摆在黄 ………………………………