稳中求进，寻找高票息——2024年信用债中期策略报告

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是新朋友吗？记得关注我们公众号 摘要 上半年积极的“防风险”政策基调为信用利差压缩提供了良好条件，叠加广义基金规模扩容、配置需求上升，信用债“资产荒”行情极致演绎，高收益资产大幅减少，多品种收益率触达历史最低位。展望下半年，债市或整体进入低利率、新均衡阶段，无风险利率下行的动能减弱，进入区间盘整行情，信用利差当前虽已相对微薄，但仍有望通过综合运用久期、交易及下沉等多种策略增厚投资收益，而各行业板块的收益挖掘则更加需要精挑细选，寻找高投资价值个券。 上半年信用债行情四大特征： 1、收益率下行： 高收益资产大幅减少，收益率3%以上资产较去年底减少13万亿，仅余2.2万亿的可选空间，现集中于区县城投、民企地产及部分二永。 2、净供给下降： 产业债支撑上半年信用债供给，城投债净融资同比大 ………………………………