贝达药业已经处于「历史底部」？

文章预览

编者按： 本文来自丰硕创投 ；赛柏蓝授权转载，编辑凯西 01 贝达近3年的挫败 埃克替尼进入生命周期后期。埃克替尼一直是公司的主要收入来源，在三代EGFR和一代药物集采的冲击下，埃克替尼勉强维持现有的销售体量。尽管公司新产品陆续获批，近2年营收也仅有个位数的增长，能撑起后埃克替尼时代的产品似乎仍旧遥遥无期。 与此同时，公司利润端表现也不稳定，在2019~2020年亮眼的增长之后，近3年利润不增反降，除了受埃克替尼医保降价毛利率下降（2020年92.6%降至2023年83.5%）影响外，管理费用（股权激励）、财务费用（利息支出）等不稳定因素也造就了公司增收不增利的现状。 2024Q1期末公司货币资金与交易性金融资产合计5.55亿元，但对比14.20亿元流动负债，公司的融资需求显得异常迫切。 图1 2019-2024Q1贝达业绩表现 接棒的贝福替尼面临压力。 ………………………………