盈利、投资因子表达下的宏观映射——高盈利何时回归【华福金工·李杨团队】

文章预览

//   核心结论   // 全市场的投资、盈利因子表现。         使用总资产规模同比和资本开支同比刻画股票的资本投入水平（后统称“投资因子”），使用净利润和毛利润分别除以公司权益来刻画股票的盈利水平（后统称“盈利因子”）。高盈利水平和高资本投入长期来看是能够正向推动股价上行的要素，但不同年份下两个因子的因子表现并非都呈单调向上。根据盈利、投资要素划分四宫格股票池，全区间内“高投资高盈利”组投资回报最高。2022年-2023年则“低投资高回报”组优势显著。 按风格划分股票池，细化不同特征股票的投资 、盈利逻辑。         汇总根据投资、盈利因子方向的选择及对各年份的市场风格的信息，能够发现相似的市场风格环境下，因子投资、盈利的方向选择呈现一定规律。大盘风格内高盈利资产较优，小盘和成长风格时 ………………………………