好的生意模式要有护城河

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作者：小羽投研 来源：小羽自习室（ID：XYTY240315） 一 好的生意模式要有护城河 一家经营长期可持续的卓越企业，必须构筑起难以攻破的护城河来保障其超额收益。 然而，市场竞争的本质规律，注定了那些高利润的企业会持续遭遇挑战者的冲击。企业实现基业长青的核心密码，或是通过极致的运营效率成为成本领导者（如沃尔玛超市的生意模式），或是构建具有全球统治力的品牌资产（如可口可乐、保时捷）。 变化是大多数价值投资者不喜欢的东西，因为变化意味着不确定，一旦你对变化的理解错误，可能就对企业有了错误的理解。相反，只要公司变化慢或者变化少，你就更有机会看懂企业未来的现金流折现情况。除此以外，业绩波动小的公司也更被价值投资者喜欢，原理也是一样的，更有机会看懂。 相反，如果你可以看懂变化，则意味着你可 ………………………………