【国君刘越男 | 业绩点评】飞亚达：Q2归母净利高增55%，品牌及渠道进一步强化

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报告导读 Q2营收净利增速显著提升，现金流、净利率等指标均实现优化，彰显公司运营管理能力进一步强化。 投资要点 维持增持。 H1营收23.65亿元/+8.3%，归母净利1.87亿元/+33.2%，扣非1.77亿元/+36.5%符合预期。维持预测公司2023-25年EPS为0.82/0.92/1.02元增速28/12/11%，维持目标价13.12元，维持增持。 Q2业绩增长显著回升，经营现金流改善。 1)分板块：瑞表业务营收18.13亿元/+11.6%，自有手表业务营收3.97亿元/-2.2%；2)分季度：Q1-Q2单季度营收增速2.25/15.3%、净利增速19.5/55%、扣非增速13.5/78.7%，Q2显著提升因上年低基数及公司强化经营策略；3)H1毛利率36%/-1.06pct，净利率7.93%/+1.49pct；4)H1期间费用率25.43%/-3.49pct，其中销售费用率19.3%/-2.58pct；4)H1经营净现金流3.45亿元/+23.8%。 持续推进品牌升级及渠道结构优化，夯实运营管理能力。 1)“飞亚达”表强化内部协同，聚焦核心产 ………………………………