【国盛钢铁】常宝股份：扣非净利环比改善，持续结构转型升级

主要观点总结

公司发布2024年半年度报告，收入和利润出现同比减少，但扣非净利润环比改善。公司通过新项目推进、技术升级改造等方式实现结构转型升级，销量和产量目标增长。下游景气度改善，需求保持扩张趋势。分析师对公司未来发展给出积极预期，并维持'买入'评级。

关键观点总结

关键观点1: 半年度报告主要财务数据

公司上半年实现营业收入28.04亿元，同比减少18.93%；归属于母公司所有者的净利润3.26亿元，同比减少27.6%；基本每股收益0.36元，同比减少28.0%。

关键观点2: 利润环比改善与销售净利率小幅回落

公司二季度实现扣非净利润环比增长7.73%，销售净利率小幅回落。

关键观点3: 结构转型升级

公司通过PQF项目释放产能、技术升级改造，具备100万吨特种专用管材生产能力。投资建设新能源及半导体特材项目、汽车精密管项目等，推动产品结构优化。

关键观点4: 下游需求趋势

预计国内油井管市场总体稳定，火电投资增长带动锅炉管市场需求增长。公司面临良好的下游需求趋势。

关键观点5: 分析师预期与风险提示

分析师预计公司未来几年的归母净利润增长，维持'买入'评级。同时提示上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期、新业务发展存在不确定性等风险。

文章预览

摘要 事件：公司发布2024年半年度报告。 公司上半年实现营业收入28.04亿元，同比减少18.93%；归属于母公司所有者的净利润3.26亿元，同比减少27.6%；基本每股收益0.36元，同比减少28.0%。 扣非净利环比改善，销售净利率小幅回落。 公司2024年二季度实现归母净利1.60亿元，同比下降36.43%，环比下降3.63%，实现 扣非归母净利1.33亿元，同比下降43.86%，环比增长7.73% ；公司2023Q3-2024Q2逐季销售毛利率分别为20.29%、18.49%、16.27%、16.18%，逐季销售净利率分别为10.82%、10.86%、13.31%、11.16%，2024年二季度销售净利率小幅回落。分产品来看，上半年油套管毛利率为15.2%，同比下降5.98pct，锅炉管毛利率为21.48%，同比增长4.0pct。 新项目有序推进，持续结构转型升级。 公司通过PQF项目产能释放、持续的技术升级改造，目前具备100万吨特种专用管材生产能力，  2024年公司销量目 ………………………………