主要观点总结
本文介绍了蜜雪冰城再次向港交所递交上市申请的情况，包括其发展历程、业务情况、市场地位以及面临的挑战。文章指出，蜜雪冰城主打亲民价格的饮品，通过供应链生意模式赚取大部分利润。然而，其业务也面临一些挑战，如市场竞争加剧、价格压力以及市场饱和度等。文章还提到，资本市场对茶饮资本故事的态度逐渐趋于谨慎。
关键观点总结
关键观点1: 蜜雪冰城再次递交上市申请
蜜雪冰城在经历A股上市失败和港股上市招股书失效后，第三次尝试向港交所递交上市申请。
关键观点2: 公司业务与盈利情况
蜜雪冰城主打亲民价格的饮品，拥有超过4.5万家门店，是中国第一、世界第二的现制饮品企业。其盈利主要来源于向加盟商提供原材料、设备销售以及加盟服务费。
关键观点3: 供应链生意模式的挑战
蜜雪冰城的供应链生意模式存在价格波动的风险，且下游加盟商利润微薄，导致盈利能力无法持续上行。此外，原材料涉及多个农产品，涨价压力较大。
关键观点4: 市场扩张与竞争态势
蜜雪冰城通过加盟模式实现快速扩张，但国内市场茶饮门店密度已经足够大，基本满足消费者需求，未来国内市场扩张空间有限。同时，竞争对手也在大力开拓海外市场，供给逐步呈现饱和之势。
关键观点5: 资本市场态度与茶饮行业格局
资本市场对茶饮资本故事的态度逐渐趋于谨慎，茶饮行业经营门槛低，市场竞争激烈，价格战不断。此外，消费分级冲击和恶化的行业竞争格局也对蜜雪冰城等茶饮品牌的发展带来了挑战。
文章预览
作者丨 小李飞刀 图片丨图虫创意、东方IC 、网络 来源丨市值观察（ID：shizhiguancha） 2025年1月1日，蜜雪冰城再次向港交所递交上市申请书，并于7日获得中国证监会备案，拟发行不超过7305.88万股。这是继A股上市失败以及在2024年赴港上市招股书失效后第三次尝试。 不过，IPO并非万能药，资本市场早已不看好茶饮资本故事了。 01 供应链生意经 蜜雪冰城主打饮品包括茶饮、果汁、冰淇淋等，因“6元单价”亲民席卷全国市场。截止2024年9月30日，公司拥有门店总数已经突破4.5万家，成为中国第一、世界第二的现制饮品企业。 2024年前三季度，公司营收186.6亿元，同比增长21%，净利润为34.86亿元，同比增长45.2%，该利润规模是中国茶饮行业第一。市占率排名第2-4名的古茗、茶百道、沪上阿姨同期利润分别为11.06亿元、2.37亿元 （上半年） 、1.68亿元 （上半年）
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