【国君家电 | 行业】外销贡献增长动能，多数企业注重收入———家电板块24H1财报解读

主要观点总结

该文章主要关于家电行业的整体收入业绩双降速的报道，关注家电板块的中期分红公司增多和多家公司股息率超5%的情况。文章还分析了内外销的拆分表现，以及现金流的波动情况。同时，给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 行业整体收入业绩双降速

家电行业收入和业绩出现双降速，两季度收入和业绩增速边际收窄。

关键观点2: 内外销表现差异

内外销拆分看，大部分板块外销贡献主要增长动能。白电新兴市场贡献海外主要增长，智能家电品类依靠产品力抢占海外市场规模，保持双位数的高增长。内销增速放缓明显。

关键观点3: 企业更注重收入规模

相比保利润，多数企业更注重收入规模，原因可能包括原材料影响、内外销毛利率差异、销售费用率影响以及研发费用影响。

关键观点4: 零部件公司外销亮眼

零部件公司配套白电出海，外销利润增速持续亮眼，带来超预期盈利。外销收入与毛利额同比均有增长，主要基于稳健订单优势、供应链价格竞争相对和缓、外资白电下游客户付款条件好等因素。

关键观点5: 现金流波动大

家电板块整体现金流表现波动较大，主要受到格力影响权重较大，现金流与收入端差异明显，源于渠道博弈能力的变化影响。

关键观点6: 投资建议与风险提示

白电长期经营稳健，现金流健康，内销稳健叠加海外扩张为业绩增长奠定基础；家电品牌出海空间广阔；地产政策不断宽松的预期下，产业链相关公司有望迎来双重提振。同时提示关注原材料价格波动、汇率波动等风险。

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