国君建材｜水泥，走向常态化和差异化错峰时代

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摘要： 维持水泥行业“增持”评级。 错峰是短期改善水泥行业产能利用率唯一手段，2024年开始呈现常态化和差异化的新特征，行业推动自律错峰复价的积极性提升显著。不同区域需求和成本曲线的不同决定自律难度，行业整体盈利预期底部修复。 进入常态化+差异化错峰的时代。 在产能利用率为核心矛盾的背景下短期只有错峰减产，才能发挥好水泥行业的商业模式优势，并且可以快速见效缓解产能利用率压力，从而修复价格和盈利环境。2024年开始，水泥行业错峰呈现“常态化”和“差异化”的特征。所谓常态化，就是错峰的目的，时间，主体更灵活和更常态，因此有可能在2024年看到南方传统旺季如Q4也有一定的错峰减产措施落地，这对改善行业供需关系将起到相对明显的意义。差异化是同一区域不同产线停产不同的时间。2024年开始一些地区开 ………………………………