【德邦金工】GRU因子的行业轮动应用兼论扩散指数的局限性与改进——德邦金工行业轮动专题之二

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  摘要   投资要点 扩散指数行业轮动2021年以来因子收益区分能力减弱，组合表现相对较差。 2021年-2023年，扩散指数行业轮动因子失效较为严重，因子收益区分能力减弱。2021年1月4日-2024年6月28日，扩散指数行业轮动累计收益-3.87%，年化收益-1.17%，相对中信一级等权有12.19%的超额收益。 扩散指数存在动量类策略常见的回撤问题。 扩散指数作为一种动量类策略与其他动量因子同步回撤。2021年以来还存在以下三点边际变化：（1）成分股数量剧增；（2）板块内部相关性回升；（3）市场风格切换加速。 用GRU因子代替收盘价因子构建GRU扩散指数，月频效果不及普通扩散指数，周频有所提升。 作为对扩散指数框架的检验，我们控制回测的所有框架不变，仅将收盘价因子替换为GRU因子。月频来看效果不及普通扩散指数，周频效果有所提升，GRU5d-open-200扩散指 ………………………………