中金宏观 | 未来出口或仍将稳步增长——2024年5月进出口数据点评

主要观点总结

本文分析了2024年5月的进出口数据，显示出口同比增速改善，进口同比增速下滑。文章详细阐述了出口和进口的态势，以及主要出口产品和地区的情况。展望未来，预计出口仍将稳步增长，全年出口同比或为5%左右。文章还附有多个图表，以可视化形式展示相关数据。

关键观点总结

关键观点1: 2024年5月出口同比增长7.6%，高于市场预期；进口同比增长1.8%，低于市场预期。

高基数进一步消退，外需稳步恢复，出口整体呈现稳步改善态势。量价同比皆有改善，价格的贡献高于数量。

关键观点2: 基数波动对出口数据带来影响。

2023年同期出口受疫情后积压订单赶工影响较大，呈现高基数效应，导致对比2024年5月的数据时有较大影响。

关键观点3: 进口同比增速下滑，但降幅小幅收窄。

基数效应与出口相反，内需整体仍然弱于外需。具体产品进口数量如铜材、铁矿石、原油的三年复合增速有所改善。

关键观点4: 未来展望。

预计出口仍将稳步增长，全年出口同比或为5%左右。美国经济整体保持韧性，全球制造业稳步恢复，对出口形成支撑。

文章预览

2024年5月以美元计价的出口同比+7.6%（2024年4月为+1.5%）、进口同比+1.8%（2024年4月为+8.4%），出口高于市场预期、进口低于市场预期（Bloomberg出口、进口市场预期分别为+6.0%、+4.3%）。高基数进一步消退，外需稳步恢复，出口整体呈现稳步改善态势。量价同比皆有改善，而价格的贡献高于数量。进口的基数效应与出口相反，进口同比增速下滑，但复合增速降幅小幅收窄，内需整体仍然弱于外需。展望未来，我们预计未来出口或仍将稳步增长，全年出口同比或为5%左右。 Content 正文 高基数进一步消退，出口同比增速改善。 出口数据本身波动性较大，而出口当月同比数据更容易受基数因素扰动。2023年同期出口受疫情后积压订单赶工影响较大，呈现2023年3、4月较高，而2023年5月后迅速回落的特征，2023年3-5月出口同比增速分别为+10.8%、+7.1%、-7.6%。这种基数波 ………………………………